和讯保险消息 2015年1月17日，由中国证券市场研究中心（SEEC）与牵头主办的第十二届中国财经风云榜保险分论坛在北京隆重举行，本届峰会主题为“保险新的生态”，目的反省保险业茁壮的疑惑，探寻变革中行进的方向。峰会力邀请保险界的各级主管官员、知名学者和行业领袖，环绕中国经济改革和新的国十条下“保险新的生态”的话题，进行深度思维与交流，保险频道全程主播。

某保险机构投资负责人参加参加峰会，并参与圆桌“保险业走出多元化的大资管时代”。以下是讲话国史：“债二代”和“债一代”核心的变化“债二代”对市场的风险、交易输掉信用风险、保险业务负债风险展开了细化和分析，对保险公司自身资本补足机制也展开了细化。

比如原本股东资本金再行健、次级债都可以必要转入到资本金帐户中。第二个变化，新的办法里展开了核心一、核心二、附属一、附属二、综合资本偿付能力、还有核心资本偿付能力的细化。还有一系列的变化。

刚才行业前辈宋子洲总谈的十分关键，对各类资产展开了风险分析，给了有所不同的风险因子。现在股票分了主板、创业板和ST股票，主板市场按31%来萃取风险因子，ST股票百分之百萃取风险因子，展开有所不同的分析。对保险公司最必要的影响是，原本投资考虑到的最关键点事收益率问题，现在则要同时考量收益率闲置了多少资本金，对保险公司来说资本金较为匮乏，在这个前提下获得的投资收益。

高风险博得的投资收益应当展开额外收益率补偿。国际上有一个最重要的核心标志是，未来保险公司的资本金不会更加匮乏，很多资管业务也不会调整，除了全然符合保险公司资管收益产品以外，引领保险公司或溶解、获释风险资产的业务，全然出售产品就是为了让保险公司的风险出表。“债二代”就是指监管角度，负债方监管角度更好对保险公司有约束的不道德，核心的问题是，保险公司实际有多大的风险资本腊多大的事情，我在国外自学时，老师在谈到保险最后是个Splus（音）的投资，有多少风险溢额再行投资高风险的资产，是一一对应的关系。

2015年的投资，各个保险公司负债、资本金情况大同小异，有像宋大哥这样行业领先的保险公司，也有中小保险公司，我指出为两点领域有一点保险公司注目，中国新的经济常态下，传统投融资模式有可能必须彻底性新的格局和转变。刚才工银置地的领导谈过，原本是银行非常简单的信贷业务融资模式，在新的常态之下，有可能更好地必须多元化，比如股权工具的运用，我忘记在前几年发布的社会融资总量在12万亿—13万亿过程中，股权工具刚占到了将近1万亿，9000多亿，这和美国等发达国家权益类工具和工具收益类工具均衡的局面。行业也做到了创意，中国人寿宋总去年领导的公司，去年设计了苏州产业基金，这是股+债的模式，它既糅合了股权的方式，同时应付了保险公司对投资收益资产确定性的拒绝，引进了买入机制；同时对国家基础设施战略性反对意义也较为大。

第二是境外的业务，最近保险公司争相在境外积极开展了适当的业务，有所不同保险公司采行的形式不过于一样，这里面最核心的问题，对于保险资产和负债对家的关系，再行罗嗦一句，如果在国外构成的负债要比国内构成的负债构成的更容易，在国外构成的资产同时比起国内构成的资产能获得更高的收益，为什么不去展开海外投资呢？行业境外投资相比之下没超过集中风险的拒绝，刚超过1%的比例，而监管超过15%，这有可能是不过于成熟期的思维。我们不能代表个人的观点，无法代表公司的观点，因为我们是上市公司，是基于个人的观点看上市公司的年报。

每家保险公司股票定位是不一样的，因为股票是高风险、低收益、低流动性资产，从监管的角度来说，从“债二代”角度来说，是不是充足的风险资本应付它、管理它。我个人指出，股票资产在保险人组里还是比较慎重一些，我们从确定性风险资产收益去符合投保人的收益利益，大家再次发生风险契约型的刚性兑付，这要维持比较的理性。

并不确保我们股票下跌带给的适当收益，但更加最重要的是掌控好它适当的风险。荐个例子，美国寿险业整体权益类资产在行业里的配备才超过2%，这背后应当有它历史一些原因。

我的老师在美国谈经济大萧条时，确实急速暴跌时对投机者和投资者是重重的惩罚。我们有个信条：保险无法冒险。

我核心的意思还是要掌控好风险。从保险资产大类资产配备角度来讲，现在海外整体占到比非常得较低，还不是一般的较低，从国际通行的保险占到比基本在10%左右，下限一旦放松是15%。从集中风险，投资品种角度来讲，境外资产投资有相当大的市场需求。

国内角度来讲，我十分赞成宋总和王教授提及的现在经济形势十分好，但新的常态过渡阶段，国内资产价格处在转型时期或拐点，我也谈及一个感觉，任何金融都是风险和对价。对金融行业和保险行业堪称，我们更加应当灵活性地处置，比如在哪儿构成负债，在哪儿构成资产的问题。以前更好的是在国内构成负债，在国内构成资产，现在国内负债价格还没降下来，对于保险和融资来讲。

国内资产价格特别是在不动产价格正处于上升阶段，向境外融资成本应当是很低的，央行的利率早已是胜利率，美国释放出QE融资成本也非常低，也是为什么现在经常出现了很多内保外债的情况，前段时间还有机构展开尝试，在国内构成负债，在国外构成资产，展开风险套利，而且无风险套利。保险公司另外一个角度的考虑到，这应当就是指战略上都应当去思维的问题，为什么现在很多保险公司，兄弟公司做到了海外的尝试，这还是十分有意义的。

刚才王老师提及风险的打算和人才的储备，我个人指出，在海外既然最重要的在那里，就应当有自己核心的团队看住它，才能经营它，光靠代理的方式。现在资产管理实际是人才的管理，资产任何收益和价值都是靠人去挖出的，这一点我也有完全相同的感觉。其他的思维我不是过于成熟期。

谢谢大家！。

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