随着银行间市场资金利率的大大走高，央行本周二(7月22日)再度停止了公开市场上的正回购操作者。此外，财政部、央行将于本周四(7月24日)展开500亿元规模的3个月期国库现金定存招投标。　　记者注意到，银行间资金市场回应反应比较热烈。

Wind数据表明，本周二，银行间市场质押式买入加权平均利率长短期利率之后凌空，且仍坐落于近期高位。　　然而，中国债券信息网本周二上午发布的发售快报表明，当日发售的3年、5年、7年期国开债的中标收益率分别为分别为4.8141%、4.9200%、5.1144%，皆高于此前的市场预测均值。　　多位分析人士对记者回应，央行停止正回购操作者，在一定程度上平稳了市场对资金面的预期。　　央行周二停止正回购　　6月末至7月初，经过一段时间的消息传递之后，银行间市场资金利率持续低企。

截至本周二，银行间市场1个月期质押式买入加权平均利率已倒数下跌7个交易日，至5.5306%，缔造6月24日以来的新纪录;14天期品种亦经常出现倒数下跌，并已倒数第三个交易日保持在5.0%以上的近期高位。　　随着资金利率的大大上升，央行本周二再度停止了公开市场上的正回购操作者。

值得注意的是，这是转入7月以来，央行首次停止正回购操作者。　　记者注意到，本周公开市场仅有180亿元的正回购届满，无逆回购和央票届满。此外，根据本周一央行网站公布的《2014年中央国库现金管理商业银行定期存款(八期)招投标通报》表明，财政部、央行将于本周四展开500亿元规模的3个月期(91天)国库现金定存招投标，起息日为2014年7月24日。

　　不过，银行间资金市场回应反应热烈。Wind数据表明，本周二，银行间市场质押式买入加权平均利率长短期利率之后凌空，且仍坐落于近期高位。其中，14天期品种下跌12.41个基点，至5.1873%;1个月期品种则下跌了37.08个基点，至5.5306%的高位，而这远高于3个月期品种的4.8465%。

　　与此同时，本周二，上海银行间同业拆放利率(Shibor)表明，隔夜品种报3.2530%，暴跌6.50个基点;7天期品种报3.8480%，下跌15.40个基点;3个月及以上期限品种比较平稳。　　“短期的扰动因素，仍然影响着资金市场渐渐趋紧。

由于7月下半月有1500亿～2000亿元左右的财税资金要上缴国库，而部分大型商业银行的利润收益也影响其短期内借钱的意愿，23日～24日新股申购可能会瞄准4000亿～6000亿左右的资金等，这就使得市场在短期内有些‘入不敷出’。”东莞银行金融市场部分析师陈龙在获取给《每日经济新闻》记者的研报中认为，因此，央行在公开市场操作者上既要考虑到总量上严格的现实，又要考虑到短期的“捉襟见肘”，必要投入部分资金。另外，考虑到货币政策的延续性和预期管理，预计央行将保持比较低位但倒数地净投放格局。

　　国开债发售缩量　　另一方面，中国债券信息网本周二发布的发售快报表明，当日发售的3年、5年、7年期国开债的中标收益率皆高于此前的市场预测均值。据报导，此前市场对以上三期国开债的预测均值分别为4.88%、4.99%、5.22%。　　实质上，此次发售的以上三期国开债中标收益率某种程度近高于各品种对应期限的中债届满收益率。

　　记者注意到，截至本周二，中债银行间相同利率政策性金融债收益率曲线(国开行)表明，3年、5年、7年届满收益率分别为4.8664%、4.9853%、5.2009%。　　同时，据路透中文网报导，由于国开行本周一临时更改了此次发债计划，造成以上3期国开债的投标倍数分别高达6.01倍、5.81倍和8.78倍。　　记者查询国开行此前发布的涉及文件找到，该行原计划于2014年7月22日通过中国人民银行债券发售系统回购2014年第十四期7年期、第十六期3年期、第十期1年期及发售2014年第十九期5年期相同利率金融债券不多达60亿元，总量不多达240亿元。而临发债前一日(7月21日)，国开行再度发布公告，“根据当前市场形势”，对发售方案展开了调整，不仅中止了1年起品种的发售，还大幅度削减了其余品种的发行量，将发售总量调整为100亿元。

　　华南某券商相同收益总部高级研究员告诉他记者，央行停止正回购操作者，在一定程度上平稳了市场对资金面的预期。但考虑到国开行大幅度削减了发行量，经常出现发售结果好于预期，以及较高的投标倍数并不车祸。

　　“央行早已向国开行派发了1万亿元的3年期抵押补足贷款(PSL)，这样一来，国开行自由选择在债市经常出现消息传递的时候缩量发债是情理之中。”陈龙回应，在经济还没几乎企稳的情况下，央行下半年应当会放宽资金面。但预计今年三季度的流动性整体还是不会较为紧绷，而到四季度市场不会好一起。

本文来源：ku游备用网-www.yiyoustudio.com