□本报记者李良上海报导　　封闭式基金收益行情年年热炒，今年也不值得注意。9月1日至11月25日收盘，基金指数推入了一波可爱的上攻走势，涨幅超过30.8%，并刷新年内新纪录。这或许伴随着，2009年的收益行情早已提早回到。

不过，多位分析师警告说道，在封基确实收益前，市场有可能仍处在较小的波动之中，从而对封基的净值快速增长构成压力，并导致封基二级市场展现出经常出现分化，投资者对收益行情的预期不该太悲观。　　还剩下多少收益浆果　　在今年9月份时，封基的收益树上依然是硕果累累，但车站在11月底的时间点上，当不少封基攀上年内新纪录后，收益树上还剩下多少浆果？很难有投资者能得出结论一个具体的答案。　　“上涨得太快！”这是许多基民还包括业内人士对近期封基走势的一个评价。海通证券(16.11,0.00,0.00%)的报告表明，在此波下跌行情过后，封闭式基金折价率经常出现明显上升，目前平均值折价率水平只有20.72%左右，而平均值年化折价率则从9月3日的6.2%上升至11月13日的5.15%。

而那些潜在收益占到资产净值比例在25%以上的封基折价率基本上都高于15%。中国证券报记者查询近几年封基收益行情前后的折价率数据找到，除了2007年收益前平均值折价率超过过14.11%外，其他年份的平均值折价率都在20%以上。

这或许意味著，轰轰烈烈的封基收益行情回头到现在，也许早已有些欠下。　　事实上，从单只封基展现出来看，并非所有的封基都如此出色。如基金裕泽(1.151,0.00,0.00%)、基金幸嘉(0.836,0.00,0.00%)、基金鸿阳(0.642,0.00,0.00%)等涨幅都高于平均水平，这些基金或到期日将近，或不具备大规模收益的条件，相等在搭乘收益行情的顺风车。

分析师认为，这只不过指出，确实不具备收益条件的封基折价率早已非常较低，留下后来者的空间早已并不大。　　海通证券研究所分析师娄静指出，综合考虑到折价率和潜在收益，目前封基整体折价率增大的空间并不大，在四季度行情稳定快速增长的假设下，传统封基整体折价率在明年3月底实际收益前最多降到17%。此外，由于前期封基折价率增大速度较慢，短期折价率重返的动力严重不足，将转入一定的休整期。

　　股市波动影响大　　除了折价率已至历史低位外，当前股市波动幅度较小对封基的净值快速增长构成一定威胁，这也将直接影响到封基收益行情的进行。　　有分析师认为，如果A股在今后几个月内经常出现较小调整，部分仓位较高的封基净值将不会经常出现大跌，从而造成二级市场价格暴跌。

而目前不少个股今年以来无论是涨幅还是市盈率，都显著经常出现了泡沫，不存在消息传递的有可能，持有人或者重仓这些个股的封基，投资者还是要小心，不应盲目追赶收益行情。　　银河证券基金研究中心李薇则认为，投资者追赶基金收益行情前，要理性评估投资机会，同时要具体自己执着的是行情中的交易性机会，还是落袋收益。

如果是前者，投资者必须确认一个品种，并在价值低估的情况下售出。如果是后者，则必须留意基金“账面浮亏”对收益金额的潜在影响，不要非常简单通过净值来估计收益金额。

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