1~5月，我国进口废铜95万实物吨，同比下降37.4%。但是推算出金属量，总计下降只有1万多吨，降幅2%。

进口批文大幅度放宽下，实物量上升幅度基本合乎预期，但是由于废置六类占到比减少，废置七类铜品位减少，承托进口废铜中铜金属基本上平稳。今年，全球仅次于铜生产国智利有史以来最频密的谈判年。根据过去经验看，矿山大罢工的影响和价格成正比。

投资者对于今年铜矿大罢工影响铜矿供应预期较高。不过上半年大型矿山谈判多更为成功，大罢工集中于在一些小型矿山。

预期高差一度沦为空头的把柄。中国铜冶金开工率低SMM调研表明，1~6月，我国铜冶金企业开工率均值同比去年减少4.1个百分点。这主要是铜价高位，铜精矿以及粗铜加工费整体仍在高位，铜精矿进口有盈利，原料充裕，冶金企业生产积极性低。

上半年，我国电解铜产量同比增加49万吨。1~6月，我国电解铜进口量减少23万吨。供应的大幅度减少造成了库存的冲刷，特别是在是中国保税库库存未经常出现往年旺季去库的趋势。3月初至6月底，保税库库存总计减少0.5万吨。

去年同期上升5万吨。下半年消费之后恶化可期望整体来看，上半年我国铜消费在春节之后超强预期。

此外，美国和欧洲铜消费增长速度大幅度提高和中国一起造就全球铜消费增长速度提高。根据CRU数据，今年上半年，全球铜消费增长速度3.7%，去年同期为2.4%。SMM调研表明，1~6月，国内铜材企业总体平均值开工率平均值75%，较上年同期减少5.5个百分点。

预计下半年电网投资和基建投资皆未来将会触底声浪，承托下半年铜消费稳定中有一定声浪。1~5月，全国电网基本建设投资已完成额1414亿元，同比上升21.2%。

今年国家电网计划投资额同比减7.12%，两者有较小高差，因此预计下半年电网投资力度将有所增大。这未来将会造就下半年电力铜消费回落。根据产业在线数据，1~5月，我国空调内销总计同比快速增长22.2%，出口总计同比增加6.2%。

户均保有量提高带给的乘数效应，以及2007~2010年空调集中于大批量的更新换代购得造成市场需求超强预期，近超强其他传统家电。预示居民消费水平的大大提升，单套商品房对于空调市场需求的夹住弹性在大大强化，空调经销低快速增长可以求持续。上半年，劳资合约届满的铜矿谈判成功，实际影响产量严重不足10万吨。

但是下半年劳资合约届满的矿山牵涉到生产能力小于上半年。当前全球仅次于铜矿Escondida以及Chuquicamata谈判都不成功。2017年2~3月，Escondida再次发生长达44天的矿工大罢工，2017年铜产量从2016年的100万吨降到92.5万吨。相继还不会有几个大型铜矿山转入薪资谈判，其中还包括Cerroverde、Collahuasi、Elteniente等。

环保等容许供给逆势增库将减轻国内环保形势严峻，多家中小型矿山投产，铜精矿供应持续增加。与此同时，国内部分冶炼厂细精检修，粗铜供应增加。粗铜加工费从4月开始高位回升，从一季度末1850元/吨上升至当前的1700元/吨。此外，享有40万吨/年电解铜生产能力的印度南部铜冶炼厂因环保问题不得不投产，提升了铜供应偏紧的预期。

当地政府拒绝该冶炼厂永久关闭。根据WoodMackenzie数据，2018年全球消费增长速度未来将会保持2%上方，近超强铜矿供给增长速度和精炼铜供应增长速度。2018年全球铜供应缺口16.7万吨，去年不足8.5万吨。

今年全球铜精矿供应基本均衡。不过，由于资本支出衰退，2020年之后，铜精矿的供应将转入衰退期。在全球铜消费增长速度需要维持低位快速增长的情况下，供给拐点将可谓铜价宽牛。

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